日本股市风云：政治不确定性下的日元贬值与加息预期

元描述: 日本股市近期遭遇重挫，日经ETF成交量和溢价率大幅下跌。政治不确定性加剧，外资流出，日元贬值，加息进程受阻，日本经济前景面临挑战。本文将深入解析日本股市现状、日元走势、加息预期及未来展望。

引言：

日本股市近来跌宕起伏，上演了一幕幕跌宕起伏的戏剧。A股的热度攀升，叠加海外不确定性激增和日本选举的影响，让日本股市人气大跌，直接导致在中国境内上市的场内日经ETF成交量和溢价率大幅下跌。

今年年初，市场还见证了高达20%的日经ETF溢价，上半年则平均维持5%~10%的溢价。然而，10月29日，日经ETF成交量继续萎缩，溢价率仅约0.2%，这背后的原因是什么？日本股市未来走向如何？

日本政治：不确定性下的市场动荡

日本政坛近期经历了剧烈的动荡。新任日本首相石破茂上任后，要求提前举行国会选举以巩固权力，但最终结果却令人意外，自民党及其盟友在众议院的席位未过半，这是自民党2009年以来首次失去国会的绝对多数，也可以说是石破茂的一场惨败。

这次选举结果给日本央行的政策正常化路径蒙上了阴影，也加剧了市场对日本经济前景的不确定性。自民党可能需要采取更具民粹色彩的措施，如增加福利支出或减税，以稳定其政治地位。

外资流出：日本股市面临挑战

石破茂的惨败改变了市场逻辑。原本市场认为大选将波澜不惊，但选举结果却让原本对日本股市充满信心的外资投资者望而却步。

全球CIO办公室首席执行官加里·杜根（Gary Dugan）对记者表示，日本股市和日元短期内面临挑战。日本自民党正面临日益增加的不满情绪，这可能会在短期内对股市和日元产生负面影响。

未能赢得国会多数席位后，自民党可能会被迫在政策上作出妥协，进而可能动摇外国投资者的信心。此外，日本央行在日元走弱的情况下抗拒加息可能面临压力。

日经225指数：短期反弹能否持续？

尽管近期日经225指数的表现强于预期，但其背后的原因或许和市场预计日元走弱有关。日经225指数的成份股中不少都是出口收入占比较大的大型企业，包括科技、半导体、机械、汽车等行业公司。

高盛认为，投资者可能正在考虑东证指数（Topix）在不同汇率和市盈率目标下的多种情景，而非单一的估值。该机构的12个月东证指数目标保持在2900点，这意味着在28日收盘价基础上，仍有9%的潜在上行空间，主要由稳健的EPS（每股盈利）增长和估值扩张推动。

然而，真正令外资担忧的是，日本企业改革需要政府层面的配合，而政治局势充满不确定性，这可能会让市场担忧政治上的权宜之计只是掩盖更深层问题的表面措施。

日元贬值：加息进程受阻

日本央行在31日的议息会议上成为焦点。自从7月加息后，日本央行就一直处于耐心观望阶段，市场预计日本央行本周将继续按兵不动。

尽管通胀攀升，超出了央行2%的目标，同时薪资增速也在加快，但由于全球经济不确定性和国内经济数据表现不一，日本央行似乎倾向于优先考虑稳定性，选择在全球经济形势特别是美国经济前景更明朗之前，保持观望态度。

渣打方面也预计，日本央行将在此次会议上按兵不动，并将于2025年第一季度加息，并于2025年第三季度再加息一次，到2025年底将基准利率提升至0.75%。

日元贬值受益板块：投资者关注焦点

日元贬值无疑为部分板块带来了利好消息。高盛关注的日元贬值主题包括：可乐丽、斯巴鲁、马自达、西铁城、本田、本田汽车、三菱商事、三菱汽车等。

常见问题解答

Q: 日本股市未来走向如何？

A: 日本股市未来走向取决于多个因素，包括政治局势、经济数据以及全球市场环境。目前来看，政治不确定性是最大风险，外资流出可能会持续一段时间。

Q: 日元未来走势如何？

A: 日元未来走势取决于日本央行的货币政策以及全球经济形势。目前来看，日本央行加息步伐缓慢，日元贬值趋势或将持续。

Q: 日本央行何时会重启加息？

A: 日本央行何时重启加息取决于经济数据表现以及通胀压力。目前来看，预计日本央行将于2025年第一季度加息。

Q: 日元贬值对日本经济有何影响？

A: 日元贬值有利于出口导向型企业，但会推高进口成本，对国内消费造成一定压力。

Q: 日本股市有哪些投资机会？

A: 日元贬值受益板块值得关注，例如汽车制造、电子产品等出口导向型企业。但需要注意的是，政治风险和经济风险不容忽视。

结论：

日本股市未来走向充满不确定性，政治风险和经济风险并存。外资流出、日元贬值以及加息进程受阻，都给日本经济前景蒙上了一层阴影。投资者需要谨慎观察市场变化，并根据自身风险偏好做出投资决策。