强达电路IPO之路坎坷：业绩增速放缓和产能过剩风险并存

元描述： 强达电路，一家专注于中高端样板和小批量板的PCB企业，已提交注册，但业绩增速放缓和产能过剩风险引人担忧。本文将深入分析强达电路的IPO之路，揭示其面临的挑战和机遇。

引言： 强达电路，一家成立于2004年的PCB企业，终于在经历了漫长的等待后，于2023年7月26日提交了IPO注册。这本该是一个值得庆祝的时刻，但仔细观察其招股书和行业现状，却发现强达电路的IPO之路并不平坦。业绩增速放缓、产能过剩风险、竞争激烈等多重因素，给强达电路的未来蒙上了一层阴影。本文将深入探讨强达电路的挑战和机遇，并分析其能否顺利完成IPO，以及未来发展方向。

强达电路：聚焦中高端样板和小批量板的PCB企业

强达电路是一家专注于中高端样板和小批量板的PCB企业，其产品呈现“多品种、小批量、高品质、快速交付”的特点，年交付产品型号接近10万款，交付能力在业内领先。公司产品下游应用领域广泛，涵盖工业控制、通信设备、汽车电子、消费电子、医疗健康和半导体测试等领域。

强达电路的IPO之路并不顺利，经历了16个月的审核和问询，才最终提交注册。这其中最主要的因素是其业绩增速放缓和产能过剩风险。

业绩增速放缓：市场竞争激烈，增长可持续性成疑

强达电路所在的PCB行业，市场竞争非常激烈。据Prismark的数据，2022年，全球PCB销量增速减缓至1.50%，我国PCB市场产值同比下降1.20%。中国电子电路行业协会官网的数据显示，2023年，我国电子电路产业主要产品印制电路板（PCB）产量预计为3.5亿平方米，同比下滑3.6%；全年营收为441亿美元，同比下降11.8%。

在如此激烈的市场竞争中，强达电路的行业地位并不高。招股书显示，2019—2021年，在中国电子电路行业协会评选的中国电子电路行业百强（综合PCB企业）榜单中，强达电路均未能跻身前80名。

近年来，强达电路的业绩增速放缓，也反映了市场竞争激烈和需求疲软的现状。2021—2023年，强达电路分别实现营业收入7.10亿元、7.31亿元、7.13亿元，同比分别增长42.21%、2.92%、-2.44%；分别实现归母净利润6806.91万元、9090.07万元、9106.41万元，同比分别增长144.44%、33.54%、0.18%。

此外，强达电路的毛利率和净资产收益率在报告期内呈现下降趋势，2023年毛利率为31.38%，净资产收益率为19.67%。这表明公司的盈利能力减弱，需要关注公司成本控制能力和市场竞争地位的变化。

产能过剩风险：募资大幅扩产，如何消化新增产能成挑战

在市场需求增速减缓、新增客户和原有客户收入下滑、公司产能利用率回落的情况下，强达电路仍然决定募资大幅扩产。

强达电路计划将募集资金投入南通强达多层板、HDI板项目（以下简称“南通项目”），拟新增96万平方米的产能。这将使其总产能达到146.69万平方米，是截至2023年末现有产能的1.89倍。

然而，强达电路的产能利用率在最近两年持续缩减。2021—2023年，强达电路的产能利用率分别为93.94%、84.76%、83.97%。

在市场需求不振和竞争激烈的情况下，强达电路的大幅扩产无疑加剧了其产能过剩的风险。如何有效消化新增产能将成为公司面临的一大挑战。

强达电路的挑战和机遇

强达电路面临着诸多挑战：

  • 市场需求放缓： 宏观经济波动和市场竞争激烈导致PCB市场增速减缓，公司业绩增长面临压力。

  • 产能过剩风险： 大幅扩产可能导致产能过剩，难以消化新增产能，并带来成本增加和资金压力。

  • 竞争激烈： PCB行业参与者众多，竞争激烈，公司需要不断提升产品质量和技术创新能力，才能保持市场竞争力。

  • 客户集中度较高： 外销客户主要是专业的PCB贸易商，集中度相对较高，若未来宏观经济环境变化，公司将面临风险。

  • 管理挑战： 随着业务规模的扩大，公司需要加强管理体系建设，提升管理水平和人员素质，才能应对更复杂的环境。

但也存在一些机遇：

  • 新兴应用领域市场增速更高： PCB在汽车电子、医疗健康、半导体等新兴应用领域的市场增速更高，为公司提供了新的增长机会。

  • 智能制造： 强达电路计划建设智能工厂、数字化车间，这将提升生产效率、降低成本，并增强公司竞争优势。

  • 技术创新： 公司不断提升技术工艺制程、拓宽新兴产品型号，这将提升产品竞争力，并开拓新的市场。

强达电路的未来发展方向

强达电路需要采取措施应对挑战，抓住机遇，实现可持续发展：

  • 加强市场调研，精准定位客户需求： 深入了解市场需求，精准定位目标客户群体，开发具有竞争力的产品和服务。

  • 优化产能结构，提升产能利用率： 根据市场需求调整产能布局，提高产能利用率，避免产能过剩。

  • 加大研发投入，提升技术创新能力： 不断提升技术工艺制程，开发新产品和新技术，增强市场竞争力。

  • 加强客户关系管理，提升客户满意度： 建立有效的客户关系管理体系，提升客户满意度，提高客户忠诚度。

  • 加强管理体系建设，提升管理水平： 加强内部管理，提升公司管理水平和人员素质，应对更复杂的环境。

常见问题解答

1. 强达电路的业务模式是什么？

强达电路是一家专注于中高端样板和小批量板的PCB企业，其产品呈现“多品种、小批量、高品质、快速交付”的特点，年交付产品型号接近10万款。公司产品下游应用领域广泛，涵盖工业控制、通信设备、汽车电子、消费电子、医疗健康和半导体测试等领域。

2. 强达电路的业绩增长情况如何？

近年来，强达电路的业绩增速放缓。2021—2023年，公司营业收入和归母净利润增速均有所下降，毛利率和净资产收益率也呈现下降趋势，公司盈利能力减弱。

3. 强达电路的产能利用率如何？

强达电路的产能利用率在最近两年持续缩减。2021—2023年，公司产能利用率分别为93.94%、84.76%、83.97%。

4. 强达电路如何应对产能过剩风险？

强达电路需要根据市场需求调整产能布局，提高产能利用率，避免产能过剩。公司可以考虑通过以下措施来应对产能过剩风险：

  • 调整产品结构，开发更具竞争力的产品，拓展新市场。

  • 提高生产效率，降低成本，增强公司竞争优势。

  • 加强市场营销，扩大销售渠道，增加产品销量。

  • 寻求战略合作，拓展业务领域，创造新的增长点。

5. 强达电路的IPO之路前景如何？

强达电路的IPO之路面临着业绩增速放缓和产能过剩风险等挑战。公司需要妥善解决这些问题，才能获得投资者的认可，顺利完成IPO。

6. 强达电路的未来发展方向是什么？

强达电路需要加强市场调研，精准定位客户需求；优化产能结构，提升产能利用率；加大研发投入，提升技术创新能力；加强客户关系管理，提升客户满意度；加强管理体系建设，提升管理水平。

结论

强达电路的IPO之路充满挑战，但也不乏机遇。公司能否顺利完成IPO，并实现可持续发展，关键在于能否解决业绩增速放缓和产能过剩风险等问题，并抓住新兴应用领域带来的机遇。未来，强达电路需要采取积极措施，提升自身竞争力，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出，实现长远发展。